险资与地产“围猎”正酣

险资“围猎”地产正呈愈演愈烈之势。克而瑞统计显示，目前，险资举牌A股上市房企已达54家，如果算上碧桂园、朗诗等内房股，险资举牌地产股超过60家。

在业内人士看来，这是资产荒背景下，手持庞大低廉资金的保险机构，面对火爆楼市，做出的一种资产配置选择。

这边厢，险资围猎地产热闹非凡，那边厢，房企涉险也不甘示弱。保险与地产正呈现愈来愈紧密的捆绑关系。

毋庸置疑，对于保险公司而言，房地产的资产配置安全性和后续增长空间优于其他资产。一些估值偏低的优质地产公司股正成为保险资金眼中的一块“大肥肉”。

险资入围房企背后动因

数据显示，2015年，全国保费收入2.4万亿，同比增20%，保险业总资产达12.4万亿。保险资金来势汹汹，背后一大动因是规模庞大的保险资金正在寻找更为稳定安全的投资渠道。前海人寿、生命人寿、安邦、平安等频频投资上市房企便是例证。

在过去几年，受房地产调控影响，保险业投资不动产一直受限。2014年，保监会下发保险业“新国十条”，放开保险资金投资不动产的限制。与此同时，面对经济下行及利率下行的大背景，保险公司资产端收益覆盖负债端成本的压力增大，在有限的资产配置渠道下，保险公司加大了对地产类高收益型权益资产配置。

一位保险业内人士表示，保险公司投资一贯以谨慎为原则，如今纷纷转向围猎地产公司，实际是配置具有长期稳定收益的资产类型，从保险公司目前的投资动向看，并不是短期投资，而是长期持有，这充分体现出险资对房地产市场趋势的看好。

在上述人士看来，险资购买房地产股也是有选择的。一类是大型房企(如万科、保利、远洋等)，一类是在一线城市拥有优质资源、成长性好的地产公司(如格力地产(600185,股吧)、金融街(000402,股吧)等)。以中国人寿(601628,股吧)(持股2.7%)、天安财保(持股0.69%)入股格力地产为例，从格力地产一季度营收以及利润增长来看，两大险资入股收获颇丰。一季度，格力地产实现营收10.03亿元，同比大涨3620%，扣非净利润1.55亿元，同比增长1208%。8月4日，格力地产又以6.78元/股获30亿元定增再融资，目前，总资产增加至239亿元，归属母公司的所有者权益增加至70亿元。资产负债率下降，资产结构、资本结构得到进一步优化，盈利能力提高。格力地产聚焦城市建设和海洋经济的“大海洋”、“大金融”、“大健康”战略正是未来颇具潜力的发展方向，因此才备受险资追捧。

与此同时，有些保险公司虽没有大量买入房地产股，但通过收购、债权和股权投资等方式介入地产(如商业地产和养老地产)，一方面是获得投资收益，另一方面保险公司持有资产价值不断增加，对保险公司的偿付能力和评价指标也可以起到支持作用。

那么，从现有保险公司入股地产公司案例看，各家的收益排名究竟如何?

在业内人士看来，一般而言，股票投资收益主要就是资本利得与股票分红，前者是赚取价差，后者是通过长期持有，获得上市公司派发的股票股利或现金股利收益。如果对险资投资地产股的收益排名，较为复杂，且并不好排名。仅从地产股角度看，对于股票投资者而言，更看重ROE指标的变化。

据统计，在被险资举牌的54家A股房企中，万科A以逾18%的ROE名列榜首;其次是格力地产，ROE为17.84%;第三为保利地产 (600048,股吧)，ROE为17.03%;第四与第五分别为城投控股(600649,股吧)与珠江实业(600684,股吧)，ROE分别为 15.89%、12.54%;被险资总持股9.25%的华侨城A，ROE为12.32%，名列第六。

房企涉险

事实上，近两年，不只险资围猎地产，实力雄厚的房企对保险业也虎视眈眈。

2015年，恒大进军保险业，以39.39亿元竞得50%股权的中新大东方人寿保险公司，更名为“恒大人寿”，计划三年内将资产规模做到1000亿元以上，并将恒大人寿作为恒大集团发展版图的一个重要支撑。

万达集团则通过数次增持，至2015年底共累计持有百年人寿9亿股，成为其第一大股东。

对于房企而言，融资的能力决定了其未来的生存和发展。开发商进军保险业除了看中保险资金的低成本及规模大，更是基于各业务之间的协调发展和未来布局之需。

戴德梁行北中国区投资及顾问服务部主管刘兵认为，房企与险资合作，可以用长线的保险资金支持拿地或开发;如果控制了中小型保险公司，有助于把保险资金对接到自己的项目上。险资和房企联合类似风借船力，船借风力，有助于互动发展。

未来房地产将迅速向金融产品属性转变，房企和险资的双向融合是大势所趋。因此，未来险资入围地产还会持续，一些估值偏低的优质地产股，尤其是股权分散的房企将成为险资争夺的对象。

不过，也有业内人士指出，日前，保监会主席强调“保险要姓保”，以及银行限制理财产品投资权益类产品之后，险资举牌上市房企的战略价值正在被重构，通过参股房企，让险资参股某些地产类项目以获取高额收益的做法，正在被限制，企业可能更多要从投资上市房企本身来考核资金的收益。

对于房企进军保险而言，目前也是一个布局的窗口期，毕竟金融牌照的数量有限。但摆在房企面前的现实难题是，保险业的牌照取得并非轻而易举，全牌照就更是难上加难。此外，目前的保险市场被几大巨头占据70%的市场份额，房企多只能入围中小型保险公司，而中小型保险公司的生存也并不容易。